截至發(fā)稿，富時A50中國指數(shù)期貨漲幅擴大至2%，美股中概股集體大漲，納斯達克中國金龍指數(shù)漲逾4%。1萬億國債影響幾何？
據(jù)新華社，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方。此次增發(fā)特別國債的目的是，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。截至發(fā)稿，富時A50中國指數(shù)期貨漲幅擴大至2%，美股中概股集體大漲，納斯達克中國金龍指數(shù)漲逾4%。1萬億國債影響幾何？機構(gòu)最新解讀來了：
?、俜秸C券：基建投資或邊際回升，從而給經(jīng)濟恢復(fù)帶來動力
方正證券研報指出，本次國債增發(fā)將主要投向基建領(lǐng)域，基建投資或邊際回升，從而給經(jīng)濟恢復(fù)帶來動力。增發(fā)國債會增加年內(nèi)政府債券供給壓力，從而給流動性帶來壓力。并且在政府債券發(fā)行增加以及去年基數(shù)偏低的情況下，年內(nèi)社融增速將平穩(wěn)回升。綜合來看，這對債市屬于短期利空擾動。資金面偏緊是導(dǎo)致近期債市走弱的“導(dǎo)火索”。而國債增發(fā)和特殊再融資債券的發(fā)行仍會給資金面帶來擾動。央行如果降準則能平穩(wěn)資金面，減緩資金面收斂壓力，但要使得資金面明顯轉(zhuǎn)松存在難度。在看不到資金面明顯轉(zhuǎn)松的情況下，債市短期仍處于逆風(fēng)環(huán)境。短久期利率債品種相對性價比較高另外，在“一攬子化債”政策支持下，短久期城投債相對抗跌。
?、诨涢_證券：有利于增加可支配財政資金，有利于更好地落實積極的財政政策
粵開證券研報指出，當前增發(fā)國債和調(diào)整預(yù)算的積極意義在于，有利于增加可支配財政資金，有利于更好地落實積極的財政政策。今年以來受制于房地產(chǎn)市場總體低迷等，土地出讓收入繼續(xù)大幅下行，政府性基金預(yù)算收入持續(xù)負增長，制約了財政支出的力度。1-9月一般公共預(yù)算收入與政府性基金預(yù)算收入和支出低于年初的預(yù)算目標，其中，一般公共預(yù)算收入與政府性基金預(yù)算收入之和兩年平均增速為-4.5%；兩本預(yù)算之和支出之和的兩年平均增速僅為2.7%；有利于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。從債務(wù)管理看，增發(fā)國債后赤字增加并轉(zhuǎn)移支付給地方政府，緩解了地方財政壓力的同時優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。當前地方債務(wù)占比高，地方政府債務(wù)風(fēng)險總體可控但部分區(qū)域存在風(fēng)險，增發(fā)國債有利于從總體上優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低地方債務(wù)風(fēng)險。
?、酃獯笞C券：政府部門對債券募集資金的使用會造成流動性“水位”的上升
光大證券研報指出，部分投資者擔(dān)心本次國債的增發(fā)會減少銀行體系流動性，從而導(dǎo)致資金面持續(xù)趨緊。政府債券發(fā)行是資金面一個較為重要的影響因素，但央行完全有能力運用法定準備金率、MLF、OMO等貨幣政策工具對該因素進行有效的對沖從而為政府債券的發(fā)行以及經(jīng)濟運行的持續(xù)好轉(zhuǎn)營造良好的流動性環(huán)境。雖然政府債券發(fā)行會造成銀行體系流動性的減少，但是政府部門對債券募集資金的使用又會造成流動性“水位”的上升。因此，單純因為政府債券發(fā)行而造成的流動性變化通常是短期的、階段性的。一般來說，政府債券密集發(fā)行初期銀行體系流動性有可能會損耗較多，此后隨著財政支出的擴大，流動性壓力便會減小，甚至形成銀行體系流動性的凈增加。退一步講，倘若未來一段時間銀行體系的流動性需求持續(xù)較高，那么央行較有可能再度實施降準，并以此保持銀行體系流動性的合理充裕。而且，當前我國商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，利潤同比增速也有所下降，降準還具有節(jié)約金融機構(gòu)的資金成本，緩解其凈息差和利潤增長壓力的作用。
https://news.sina.com.cn/o/2023-10-24/doc-imzsftsc9571509.shtml
